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【国金研究】“个税专项扣除”政策对A股影响：改革红利释放，促使A股一轮反弹国金策略李立峰团队宏观-边泉水/段小乐1）首先，这次个税抵扣政策出台的背景，除了提振资本市场信心之外，还有对冲宏观经济下行压力的意图。从周五刘鹤副总理和一行两会领导的公开讲话来看，为了提振当前过于低迷的资本市场信心，未来将会出台一系列政策，这次的个税专项抵扣，应该只是其中一部分。此外，上周五还公布了三季度和9月份的经济数据。尽管今年前三季度实际GDP累计同比增速为6.7%，但是3季度单季同比降到了6.5%，意味着当前经济的下行压力是比较大的。这中间尤其是消费的增速存在较大的下行压力，从几个分项数据来看，汽车消费同比下滑幅度较大，近期十一的旅游消费数据也不好。未来如果消费增速进一步下行，势必会对宏观经济形成较大的下行压力。这是我们说的个税专项抵扣政策出台的背景。

拓展阅读：美国页岩油还能“活”下来吗？然而，页岩油行业的倒下可能只是第一张被推倒的多米诺骨牌。若油价长期低迷，不仅许多能源企业面临破产，就连为它们提供贷款资金的银行也要承担一定风险。同时油价大幅下跌也对美国信贷市场构成了风险。若能源密集型行业出现巨大损失，信贷周期可能会遭到破坏，回购、并购活动将偃旗息鼓，股市估值泡沫面临破裂。

具体落实情况而言，《湖南日报》上述报道披露：省委副秘书长和省委办公厅副主任超职数问题7月底即整改到位；对个别干部违反纪律问题从严处理，并举一反三，进行廉政体检，加强纪律教育；有关工作用餐问题，相关领导干部主动补交餐费，全部整改到位；“文山会海”方面，启动“文山会海”、检查考核过多过滥问题专题督查，8月份未安排全省性的工作会议，今年上半年，以省委名义召开的会议同比去年下降7.1%，省委、省政府发文数量同比下降6.6%……

任正非：你讲得很好，可能是流量的一个方向，但不能完全代表我们要探索人类秘密的这个方向。我认为，流量不能简单像自来水一样无限制扩大，因为自来水的分子结构是一致的，管子不够，可以再加一些管子。而我们的信息流量，每个分子从哪儿来、到哪儿去，分子结构都不一样，所以必须要一个大平台分配。大平台可以做到非常大的仓库，但是岔路口怎么管理？这是提出的新学问。

你说“后SDN”，现在我们连前SDN都还没弄明白，何谈后SDN。丁耘：现在不是谈后SDN的时候，未来5-10年，最重要是拥抱SDN这样的一个机会，拥抱SDN带来的网络架构变化以及设备升级带来的机会，获得我们在网络中的地位，实现老板所说的联接数字和情感。因为SDN会带来整个产业链网络架构的重整，目前我们在这方面还有很大的差距。

瑞达期货称，公司期货经纪业务收入为2.95亿元，同比减少7.53%。报告期内，公司新增客户6663户，保证金规模增至40.01亿元，但公司费率同比下滑接近30%，主要是因为股指期货放宽限制，金融期货的市场占比大幅度提高所致。此外，广州期货表示，截至2019年12月底，期末客户权益为19.86 亿元，同比增长1.59%；累计成交总额1.99 万亿元，同比增长1.18%。报告期内，公司手续费率同比下降19.62%，叠加交易所手续费减免比例下滑等因素影响，公司经纪业务手续费净收入同比减少17.48%。